華泰證券：5G時代將至 中國有望彎道超車(附股)
5G第二階段測試結果符合預期，國內系統廠商持續領跑。5G技術可以促進信息消費，釋放內需潛力，並且能夠在中長期內顯著推動我國經濟發展，未來將成為經濟社會發展和產業升級轉型的重要推動力，發展前景和市場空間廣闊。目前我國正處於5G技術研發試驗第二階段後期，各項測試結果符合預期，國內系統廠商表現出色，華為、中興持續領跑；5G標準的研制也進入關鍵節點，產業商用化全面加速。考慮到規劃和建設期運營商會進行大規模網絡建設，建議關註麥捷科技、宜通世紀。
導讀
5G第二階段測試結果符合預期，國內系統廠商持續領跑。5G技術可以促進信息消費，釋放內需潛力，並且能夠在中長期內顯著推動我國經濟發展，未來將成為經濟社會發展和產業升級轉型的重要推動力，發展前景和市場空間廣闊。目前我國正處於5G技術研發試驗第二階段後期，各項測試結果符合預期，國內系統廠商表現出色，華為、中興持續領跑；5G標準的研制也進入關鍵節點，產業商用化全面加速。考慮到規劃和建設期運營商會進行大規模網絡建設，建議關註麥捷科技、宜通世紀。
摘要
概念指數普漲，建議繼續關註國企混改主題
近5個交易日(9月28日到10月11日)，大盤開始回暖，上證綜指、深證成指、創業板均呈上漲態勢，漲幅分別為1.18%、3.46%和4.24%。主題指數出現普漲，我們觀測的170個wind概念指數中，有160個指數表現為正收益，僅有10個表現為負收益。移動轉售指數領漲，漲幅達10.21%，其餘漲幅居前的為小程序指數、智慧醫療指數、健康中國指數以及智能汽車指數，漲幅分別為6.80%、5.87%、5.57%和5.40%，跌幅靠前的指數有小金屬指數、石墨烯指數、稀土永磁指數等。我們認為，國企降杠桿開啟大混改時代，繼續關註混改主題.
每周主題速遞：二階段測試結果達標，中國領跑5G時代
5G第二階段測試結果符合預期，國內系統廠商持續領跑。5G技術可以促進信息消費，釋放內需潛力，並且能夠在中長期內顯著推動我國經濟發展，未來將成為經濟社會發展和產業升級轉型的重要推動力，發展前景和市場空間廣闊。目前我國正處於5G技術研發試驗第二階段後期，各項測試結果符合預期，國內系統廠商表現出色，華為、中興持續領跑；5G標準的研制也進入關鍵節點，產業商用化全面加速。考慮到規劃和建設期運營商會進行大規模網絡建設，建議關註麥捷科技、宜通世紀.
重磅主題回顧：雄安新區將全力推進“數字雄安”建設
“數字雄安”建設全力推進，有望打造大數據應用城市。10月6日，雄安新區管委會召開專題會議，研究大數據管理體制機制和“數字雄安”建設的基本思路，全力推進“數字雄安”建設工作。“數字雄安”是雄安新區建設的規定動作，是推動智慧城市建設的重要手段和載體。而大數據應用是雄安新區建設“智慧城市”十分重要的內容，未來雄安新區有望打造成標桿性的大數據應用城市。
政策與行業新聞跟蹤：政策推動醫療器械產業技術創新
政策新聞重點關註：10月8日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，促進藥品醫療器械產業結構調整和技術創新，提高產業競爭力。產業新聞重點關註：9月30日，全國首個政府背景的住房租賃平臺上線試運行，該平臺由杭州市住房保障和房產管理局主導，阿裡巴巴集團提供技術支持；工信部、財政部、商務部、海關總署、質檢總局五部門聯合公佈瞭《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分並行管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，該政策自2018年4月1日起施行。
技術創新重點關註：我國科學傢首次實現洲際量子保密通信
科技創新重點關註：1)9月28日，第二屆5G創新發展高峰論壇在北京召開，工業和信息化部通信發展司司長聞庫表示，目前，5G已經進入瞭第二階段，即技術方案試驗。5G國際標準化工作已經進入到攻堅階段，3GPP將於2018年6月完成第一個版本的5G標準。2)9月30日，“京滬幹線”與“墨子號”量子科學實驗衛星成功對接，我國科學傢在世界上首次實現瞭洲際量子保密通信。
繼續關註雄安新區、混改、新能車等主題
近期我們建議關註的主題包括雄安新區、混改和新能源汽車。雄安新區建設規劃有序推進，建議關註雄安主題的“政棕金科”組合(數字政通/棕櫚股份/金隅股份/同濟科技).國企去杠桿開啟大混改時代，首推軍工混改，建議關註“中航北船”組合(中航機電/航天晨光/北化股份/中船科技).工信部將制定禁售燃油汽車時間表，建議關註“新亞鋒華”組合(創新股份/比亞迪/贛鋒鋰業/華友鈷業).
正文
一、概念指數普漲，建議繼續關註國企混改主題
近5個交易日(9月28日到10月11日)，大盤開始回暖，上證綜指、深證成指、創業板均呈上漲態勢，漲幅分別為1.18%、3.46%和4.24%。主題指數出現普漲，我們觀測的170個wind概念指數中，有160個指數表現為正收益，僅有10個表現為負收益。移動轉售指數領漲，漲幅達10.21%，其餘漲幅居前的為小程序指數、智慧醫療指數、健康中國指數以及智能汽車指數，漲幅分別為6.80%、5.87%、5.57%和5.40%，跌幅靠前指數有小金屬指數、石墨烯指數、稀土永磁指數等。我們認為，國企降杠桿開啟大混改時代，繼續關註混改主題。
二、每周主題速遞：二階段測試結果達標，中國領跑5G時代
5G第二階段測試結果符合預期，國內系統廠商持續領跑。5G技術可以促進信息消費，釋放內需潛力，並且能夠在中長期內顯著推動我國經濟發展，未來將成為經濟社會發展和產業升級轉型的重要推動力，發展前景和市場空間廣闊。目前我國正處於5G技術研發試驗第二階段後期，各項測試結果符合預期，國內系統廠商表現出色，華為、中興持續領跑；5G標準的研制也進入關鍵節點，產業商用化全面加速。考慮到規劃和建設期運營商會進行大規模網絡建設，建議關註麥捷科技、宜通世紀。
5G第二階段測試結果達標，國內系統廠商持續領跑
我國自2016年1月啟動5G技術試驗，此後各驗證工作穩步推進。根據IMT-2020在2016年1月發佈的5G總體規劃，5G技術研發試驗分為關鍵技術驗證、技術方案驗證和系統驗證三個階段，目前我國正處於第二階段後期。
2017年9月27-30日，第26屆中國國際信息通信展覽會(PT展)在國傢會議中心舉行，會上發佈我國5G技術第二階段測試結果，共有5傢系統廠商(華為、中興、愛立信、諾基亞貝爾、大唐電信)參與測試。測試結果表明，ITU所設定的峰值速率、吞吐量、空口時延、可靠性等指標以當前的新空口技術均能夠滿足，為5G商用化奠定瞭重要基礎。在此基礎上，5G技術試驗第三階段也將於2018年正式啟動。
五傢廠商中，華為完成瞭全部9項測試(其他4項包括高低頻混合場景、其他混合場景、5G基站高層協議以及5G核心網)，領跑第二階段測試。中興緊隨其後，完成瞭除5G核心網之外的8項測試，國內系統廠商的競爭力持續增強，中國或將引領5G時代。
此外，5G標準的研制也進入關鍵節點。根據3GPP確定的5G標準加速時間表，5G非獨立組網的標準制定將提前到2017年12月完成，5G獨立組網和網絡接口協議的標準制定將提前至2018年6月完成，並於2019年底完成滿足ITU要求的完整版5G標準。標準制定時間表的提前，意味著5G產業商用化進程全面加速。
岩盤浴烤箱 5G經濟效應顯著，市場規模將超萬億
8月24日，國務院印發瞭《關於進一步擴大和升級信息消費持續釋放內需潛力的指導意見》(以下簡稱意見)，《意見》中指出加快5G標準研究，充分釋放內需潛力，力爭2020年啟動5G商用。5G的商用化將從生活類信息消費、公共服務類信息消費、行業類信息消費以及新型信息產品消費四大領域促進我國信息消費，釋放內需潛力，推動我國經濟增長。
5G技術的商用化，能夠激發數字化投資、加速信息通信技術領域資本深化，並且能夠促進業務應用創新，拓展信息通信技術產品國際市場空間，從而將在中長期內顯著推動我國經濟發展，成為經濟社會發展和產業升級轉型的重要推動力。根據中國信息通信研究院發佈的《5G經濟社會影響白皮書》中的估算，從2020年5G啟動商用化開始，5G的直接經濟產出和間接經濟產出約為4840億元和1.2萬億元，而在2030年這一數字將達到6.3萬億元和10.6萬億元，十年間年均復合增長率高達29%和24%。而從5G對GDP的貢獻層面來看，2020年5G直接和間接創造的經濟增加值約為920億元和4190億元，2030年將達到2.9萬億元和3.6萬億元，十年間復合增長率達到41%和24%。
此外，5G具有極為廣闊的發展空間。從5G連接數來看，根據GSMA預測，我國5G連接數將在2020年啟動商業化之後達到400萬，而在2022年達到1.17億，到2025年更是達到4.28億，5年間年均復合增長率達到155%。
關註5G產業化投資機會
5G產業商用化的不斷加深會導致產業鏈受益主體的轉換。具體而言，在商用化前期的規劃和網絡建設階段，運營商大規模的網絡建設將使設備制造廠商直接受益。根據《白皮書》估計，2020年網絡設備和終端設備的收入占全產業鏈總收入的比重將達到94%。而在商用化中期階段，設備制造廠商收入增速下滑，電信服務收入和信息服務收入持續增長，到2025年二者收入之和約占全產業鏈總收入的40%。而在商用化後期，5G信息化服務的收入將大幅增長，預計2030年互聯網信息服務的收入將達到2.6萬億元，占全產業鏈總收入的42%。
目前，5G產業進入瞭全面標準化、技術試驗階段，從我國的5G發展的推進進度來看，已經到達IMT-2020總規劃中的技術研發試驗第二階段的後期，第三階段系統試驗也將於2018年一季度啟動。考慮到規劃和建設期運營商會進行大規模網絡建設，建議關註網絡規劃設計公司麥捷科技和終端信號處理系統公司宜通世紀。
三、重磅主題回顧：雄安新區建設工作有力有序有效推進
近期我們主推主題為雄安新區主題。目前市場處於震蕩回調階段，逢低佈局岩盤浴機器多少錢雄安主題龍頭，關註雄安主題的“政棕金科”組合(數字政通/棕櫚股份/金隅股份/同濟科技).
重磅主題動態跟蹤：雄安新區將全力推進“數字雄安”建設
“數字雄安”建設全力推進，有望打造大數據應用城市。10月6日，雄安新區管委會召開專題會議，研究大數據管理體制機制和“數字雄安”建設的基本思路，全力推進“數字雄安”建設工作。“數字雄安”是雄安新區建設的規定動作，是推動智慧城市建設的重要手段和載體。而大數據應用是雄安新區建設“智慧城市”十分重要的內容，未來雄安新區有望打造成標桿性的大數據應用城市。
數說主題：環保核查限制河北建材產能，放大雄安邊際影響
河北水泥價格穩健，環保核查等因素導致水泥供給收縮，雄安帶動效應邊際影響有望被放大。河北水泥價格自四月起，相比全國平均情況，經歷瞭一個顯著上升，並在之後保持平穩；產量方面，5月份之後銷量同比跌幅有所收窄，產量回暖，但今年整體產量增速仍低於全國平均水平。水泥的量價狀況表明河北環保核查對供給端影響較大，支撐建材價格；隨著雄安新區的不斷推進以及新區建設的全面啟動，雄安帶來的邊際影響將被放大。
河北是鋼鐵大省，2016年11月份以來鋼材產量增速低於於全國平均水平；但因為河北產能過剩情況更為嚴重，當地鋼鐵供給端沒有有效收縮，鋼鐵價格相比全國水平更低。而水泥的運輸半徑更小，從價格來看，水泥產能收縮已經對水泥價格起到較為明顯的提振作用；同時，河北在環保核查的背景下，河北水泥未來產能難以有效擴張，反而有可能進一步收縮；因此，河北水泥相比河北鋼鐵將更受益於未來雄安新區的建設。
四、新聞跟蹤：政策推動醫療器械產業技術創新
政策與產業新聞
政策新聞重點關註：10月8日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》。《意見》分別從改革臨床試驗管理、加快上市審評審批、促進藥品創新和仿制藥發展等六方面提出瞭36條具體措施，促進藥品醫療器械產業結構調整和技術創新，提高產業競爭力。
產業新聞重點關註：9月30日，全國首個政府背景的住房租賃平臺上線試運行，該平臺由杭州市住房保障和房產管理局主導，阿裡巴巴集團提供技術支持，包括大數據技術和AI技術；工信部、財政部、商務部、海關總署、質檢總局五部門聯合公佈瞭《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分並行管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，該政策自2018年4月1日起施行。
技術創新一覽
重點關註：1)9月28日，第二屆5G創新發展高峰論壇在北京召開，工業和信息化部通信發展司司長聞庫表示，目前，5G已經進入瞭第二階段，即技術方案試驗。5G國際標準化工作已經進入到攻堅階段，3GPP將於2018年6月完成第一個版本的5G標準。2)9月30日，“京滬幹線”與“墨子號”量子科學實驗衛星成功對接，我國科學傢在世界上首次實現瞭洲際量子保密通信。
5G概念相關基金手機也能開戶買基金，點此立即下載基金代碼基金簡稱近三月收益手續費操作460007華泰柏瑞行業領先混合14.04%1.50% 0.15%購買 開戶購買001398華泰柏瑞健康生活混合13.18%1.50% 0.15%購買 開戶購買519035富國天博創新主題混合12.35%1.50% 0.15%購買 開戶購買580008東吳新產業精選混合10.61%1.50% 0.15%購買 開戶購買000063長盛電子信息主題靈活配置混合9.51%1.50% 0.15%購買 開戶購買數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2017-10-11
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國泰君安：戰略看多中國新工業革命 精選投資組合
新工業革命如海嘯席卷而來，中國不容錯失。每一輪技術革命都帶來人類社會翻天覆地的變化。農業革命後，人類文明長期陷在“馬爾薩斯陷阱”中。直到工業革命爆發，肌肉力量逐漸被機械力量取代，帶來瞭人類生產力的指數提升。工業革命的力量，先是登陸瞭西歐和北美，隨後蔓延到日本，從發達國傢向發展中國傢擴散，部分國傢成功跳出“馬爾薩斯陷阱”，成為當今人類世界的主導者。第四次工業革命來臨，不識變、不應變、不求變，將陷入戰略被動。中國正面臨發達國傢和其他發展中國傢“雙向擠壓”的嚴峻挑戰，能否把握新工業革命的機遇，調整結構、轉型升級、提質增效至關重要。
政策和技術兩大引擎驅動中國新工業革命奮發。與發達國傢在工業3.0基礎上邁向4.0不同，中國處在工業2.0普及、3.0補課和4.0趕超的階段，任務艱巨而緊迫。我國先後出臺瞭“中國制造2025”、“互聯網+”、“創新驅動發展”等一系列發展戰略舉措，後續或將進一步完善財政、稅收、金融等政策支持體系，並且“中國制造2025”國傢級示范區的創建值得期待。隻有掌握核心技術，才能保障國傢安全。中國抓緊實施已有的國傢科技重大專項，攻克關鍵核心技術，目前在超級計算機、高鐵、核電、射電望遠鏡等領域處於世界領先。
全球朱格拉周期與中國供給側改革共振，戰略看多中國新工業革命。在工程技術人才儲備多、本土市場大、經濟增長勢頭良好、資本充足等基礎上，我國還將繼續發揮市場經濟條件下新型舉國體制優勢，突破核心技術，搶占新工業革命制高點。“中國制造2025”+“互聯網+”+“創新驅動發展”，是我國把握新工業革命的頂層戰略，供給側改革為轉型升級掃清障礙、積蓄能量，新一輪全球朱格拉周期帶來“中國制造”到“中國品牌”的契機，更多的中國工業企業將進行全球化，中國有望成為新工業革命的主導者。
乘新工業革命大勢，騎主賽道龍馬。新工業革命主題是一個體系性主題，持續時間長、影響范圍廣，將帶來工業三位一體(底層)、高端裝備(支撐)、智能制造(目標)等三個層面的投資機會，但必須註意的是新工業革命帶來的是更加激烈的競爭和洗牌，政策支持、技術突破及產品創新等對於行業龍頭更有利，國內龍頭競爭優勢不斷增強才有望戰勝國際對手，攻占老牌工業國的產業高地，實現我國產業升級。精選“中國工業革命”組合：(推薦：科恒股份/華工科技/中直股份/今天國際/匯川技術/大族激光/英威騰，受益：龍凈環保/黃河旋風/機器人/埃斯頓/用友網絡/東方國信/漢得信息/海源機械).
華泰策略：盈利牽牛得到加持 關註“金色化工”
節假日期間中國經濟數據超預期疊加延時定向降準，增長改善和低通脹的組合有利於盈利牽牛走得更遠。市場之前幾乎對四季度經濟回落、盈利牽牛或將被破壞達成一致預期，但我們認為相比2011-2015年需求決定企業盈利能力，本輪供需格局改善促使A股上市龍頭企業盈利能力持續修復，未來真正的威脅更可能是通脹而非再度陷入通縮。中國制造業領域盈利能力中周期修復，流動性不松不緊，A股呈現盈利牽牛的結構性行情。供給側改革被市場認知後，制造領域的周期+金融是市場投資的主要方向，繼續關註“金色化工”組合：銀行券商/有色/化學原料/工程機械.
摘要
堅定盈利牽牛，配置制造為王周期股
節假日期間中國經濟數據超預期疊加延時定向降準，增長改善和低通脹的組合有利於盈利牽牛走得更遠。市場之前幾乎對四季度經濟回落盈利牽牛或將被破壞再次達成共識，但我們認為相比2011-2015年需求決定企業盈利能力，本輪供需格局改善決定A股上市龍頭企業盈利能力持續修復，未來真正的威脅更可能是通脹而非再度陷入通縮。中國制造業領域盈利能力中周期修復，流動性不松不緊，A股呈現盈利牽牛的結構性行情。供給側改革被市場認知後，制造為王周期+金融是市場投資的主要方向，繼續關註“金色化工”組合：銀行券商/有色/化學原料/工程機械。
PMI創新高，修正經濟悲觀預期
9月中采PMI創2012年5月以來新高，修正中國經濟的悲觀預期。本月需求改善強於供給，生產和新訂單指數均大幅上行，新出口訂單指數上升0.9個百分點，反映出海外需求恢復對經濟的帶動。制造業景氣度進一步回升符合我們的判斷，供需層面進一步改善推升制造業領域盈利能力中周期修復，同時9月原材料購進價格指數及出廠價格指數進一步上升，上遊資源及中遊加工行業盈利進一步夯實。大企業指數增幅明顯岩盤浴哪裡買反映出環保限產下，行業集中度進一步提升，我們判斷PMI指數向好，將反映至上市制造業領域公司三季報中，制造為王周期股行情將在10月得到驗證。
四季度流動性仍然維持不緊不松態勢
央行延時定向降準，繼續“脫虛入實”，四季度流動性層面仍然維持不緊不松態勢。首先，央行此次提出定向降準是對7月份全國金融工作會議上提出的“脫虛入實”的政策延續，助力中小企業；其次，延時定向降準，今年四季度將進一步加強金融安全政策，防止投放資金空轉，為明年定向降準提供保障；同時定向降準時間定在2018年，也驗證瞭四季度貨幣政策基調為金融監管+“脫虛入實”，因此今年四季度流動性層面仍然維持不緊不松，利率水平高位震蕩的態勢，A股市場並不具備流動性趨勢性改善的整體機會，結構性機會仍然在盈利確定性修復的制造業領域。
港股與A股的差異仍將存在
港股戴維斯雙擊與A股盈利牽牛的區別在於貼現率不同。今年美國較預期緩慢的加息節奏和弱勢美元使得港股受益於全球資金再配置，企業盈利修復與充沛的流動性使得港股成為今年表現最佳的股市之一，而A股受制於“脫虛入實”監管趨嚴金融去杠桿，主要表現為存量博弈，流動性穩健中性使得A股估值擴張動力受限。港股內房股與A股地產股表現迥異還與港股機構投資者更註重業績有關，指標股恒大融創等都受益於近幾年果斷加杠桿後業績的滯後釋放，巨大的預期差形成戴維斯雙擊。相對應地，我們判斷A股房地產股將出現進一步分化以反映近幾年的決策效果。
繼續把握盈利修復主線，關註“金色化工”
延時定向降準降低分子端的不確定性。A股盈利牽牛，當前主戰場以制造業領域盈利修復為主線，環保限產改變供給格局拉長價格修復周期，制造為王周期股當前配置價值最優，建議繼續關註“金色化工”組合：稀有金屬(五礦稀土)和電解鋁(雲鋁股份)；化學原料(萬華化學)；工程機械(柳工)；銀行(招商銀行)；券商(廣發證券)。主題投資，雄安關註“政棕金科”組合(數字政通/棕櫚股份/金隅股份/同濟科技)；大混改時代關註“中航北船”組合(中糧生化/航天晨光/北化股份/中船科技)；新能車建議關註“新亞鋒華”組合(創新股份/比亞迪/贛鋒鋰業/華友鈷業).
國泰君安：環保限產帶來的周期股彈性或低於預期
環保助力供給側改革，周期行業供給端受限。同時周期行業的下遊也會涉及限產，需求端其實也有所減少，環保限產帶來的價格彈性或低於預期。
摘要
環保助力供給側改革，周期行業供給受限，龍頭優先受益。環保會提高相關行業的平均生產成本，行業中的龍頭公司往往環保相關措施比較完善，而部分公司則因為排污受罰成本較低而不註意環境保護。在環境督查嚴厲之際，排污受罰成本較高，之前不註重環境保護的公司或被停頓整治，或需要增加排污處理方面的成本，而環保措施相對完善的公司競爭優勢突出且受益於價格上升。
環保對周期行業需求也有影響。我們對《環境保護部通報京津冀及周邊地區大氣污染防治強化督查情況》進行瞭整理，統計時間為8月1日到9月29日，其中提及具體行業的有47天。我們統計瞭絕大部分行業的出現頻次，可以看到上中下遊行業都有出現。尤為值得關註的是部分周期性行業的下遊也出現在瞭表格中，比方說煤炭的下遊建材和化工，鋼鐵下遊建築、機械、汽車、傢電五金和管道。
環保限產同時對供需產生影響，環保限產帶來的價格彈性或低於預期。周期股的供給與需求的博弈決定瞭價格。周期股的供給側改革疊加環保限產對於供給端的影響，市場預期比較充分。環保限產不僅使得相關周期行業的供給減少，同時行業相應的下遊也會部分限產，從而使得需求其實也有所減少的邏輯逐漸被大傢接受，環保限產帶來的價格彈性或許低於預期。
秋季轉向，消費更佳。9月份秦皇島動力煤高位盤整，螺紋鋼價格見階段性頂部以後有所回落，考慮到實體經濟的耐受性以及中遊行業成本提升的影響，周期品價格上漲應有頂。9月食品飲料、汽車、休閑服務表現較好，月度收益率都在5%以上，我們維持周期品彈性減弱，消費相對於周期收益風險比更高的觀點。
量價方面，下遊地產銷售下滑，土地成交面積同比下跌，中遊六大發電集團發電力度環比下降。(1)下遊：地產整體銷售本周環比上升，同比持續下滑，住宅類土地成交面積累計同比上升；9月車市零售逐漸走強；義烏小商品價格指數環比下降，電影票房環比上升；豬肉、雞肉價格環比下跌，蔬菜價格上漲。(2)中遊：高爐開工率環比上升，6大發電集團日均耗煤環比下降，發電力度下降；螺紋鋼價格環比上漲；水泥價格和玻璃價格均上漲；(3)上遊：動力煤、焦炭期貨價格環比上漲，焦煤期貨價格環比下跌；銅、鋁、鋅價格均環比上漲；海運指數BDI、BPI、BCI均環比上升。美國就業情況整體向好，美聯儲12月加息預期提升，美元指數上漲0.1%。受美元走強影響，黃金價格高位回落。
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